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打印中國船舶工業(yè)經(jīng)濟研究中心主任/舟山市對外經(jīng)濟貿(mào)易企業(yè)協(xié)會顧問---包張靜
一、國際船舶與海工市場基本情況
主要船型新船成交價格持續(xù)走低
克拉克松新船價格指數(shù)
主要船型新船價格變動情況（單位：萬美元）
1）2014年年中至今，主要船型新船價格出現(xiàn)回落態(tài)勢。
2）2015年4月新船價格綜合指數(shù)為133點，較2014年中140點的高點下滑7點，典型船型新船價格再次下滑趨勢十分明顯。
2、熱點船型集中成交，推動船東訂船集中度迅速提升
2015年1月-4月全球新船訂造量前10船東國
2015年1月-4月全球新船訂造量前20船東
1）2015年1月-4月，日本訂造量位居首位，前10個訂單投放國集中度達79.7%
2）2015年1月-4月，全球訂造量前20名船東累計訂造1563.7萬載重噸，總量68.6%，較2014年22.3%水平迅速提升。10500TEU、18000TEU及20150TEU超大型集裝箱船、30.8萬噸VLCC等熱點船型的集中成交，是市場集中度迅速提升的主要原因。
3、中日韓三國市場競爭進一步加劇
2015年1月-4月中日韓訂單承接情況
中日韓市場份額對比
1）2015年1月-4月，中國、韓國和日本分別承接訂單454.2萬載重噸、1167.5萬載重噸和519.2萬載重噸，分別占全球份額19.9%、51.2%和22.8%，日韓市場份額較2014年明顯擴大，中國市場份額明顯縮小。
2）日本在專注散貨船市場基礎(chǔ)上，積極拓展集裝箱船市場，韓國在鞏固液化氣船市場地位同時，加大油船、集裝箱船搶單力度。
①日本今治造船等大型船廠，借日元貶值機會異軍突起，接連獲得超大型集裝箱船訂單。
②韓國在液化氣船等高附加值領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，在訂單不足的情況下，現(xiàn)代重工、三星重工、大宇造船海洋、成東造船海洋、大韓造船等大小船廠都加大油船、集裝箱等常規(guī)船型爭奪力度。
4、新船訂單向日韓企業(yè)集中，船廠接單集中度明顯提升
2015年1月-4月全球新船接單量前20船廠
1）2015年1月-4月全球前20名船廠接單占比91.8%，遠高于2014年60%的水平，集中度大幅提升。
2）目前世界排名前十造船企業(yè)以韓日船廠為主，中國僅有大船重工一家船廠。
5、海洋工程裝備市場成交額急劇萎縮
海工裝備市場成交額 海工裝備市場結(jié)構(gòu)
注：根據(jù)2015年1-4月各細分板塊成交額測算。
1）2015年1-4月，全球海洋工程裝備市場成交量急劇下滑，累計成交各類裝備64艘/座、35.4億美元，同比分別下降66.5%和84.3%。
2）鉆井平臺僅有1座自升式鉆井平臺，浮式生產(chǎn)平臺僅有1艘FPSO改裝，固定式生產(chǎn)平臺僅有2座導(dǎo)管架平臺訂單，海工船成交60艘，同比大幅下滑65.0％。
6、海洋工程裝備成交價格繼續(xù)下滑
鉆井平臺價格走勢 海工船價格走勢
1）海洋工程裝備價格繼續(xù)下滑。
2）年初以來，350英尺自升式鉆井平臺價格累計降幅達20％左右，海洋工程船價格平均降幅約10％，其中技術(shù)含量較低的中小型海洋工程船表現(xiàn)較為明顯。
7、海洋工程裝備訂單主要來自亞洲國家
2015年1-4月下單船東排名
1）2015年1-4月，海工裝備訂單主要來自亞洲國家。
2）中國、印度、新加坡三國合計占比超過50％。
3）中國中海油服訂造10艘三用工作船，占1-4月海工船訂單總量的16.7％。
8、中國海洋工程裝備接單份額跌至第二位
1）2014年1-4月新加坡、中國承接海洋工程裝備金額分別為12.1億美元、10.5億美元，占全球份額分別為34.1%和29.5%，韓國還未獲得訂單。
2）新加坡躍居全球第一位，中國跌至第二位。
9、中國船廠獲得較多海洋工程船訂單
2015年1-4月接單船廠排名
數(shù)據(jù)來源：中國船舶工業(yè)經(jīng)濟與市場研究中心
1）中國共承接35艘海工輔助船，占全球成交總量的58.3％，但多是單價較低的中低端船舶，以金額計，占比僅31.0％。
2）以艘數(shù)計，上海振華重工、廣新海事均獲得6艘海工船，印度科欽船廠獲得5艘海工船，分列前三位。
二、國際船舶市場發(fā)展趨勢
1、世界經(jīng)濟仍處修復(fù)階段，下行壓力仍然較大
世界GDP走勢預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：IMF。
1）IMF在4月份預(yù)測，2015年世界GDP增速3.5%；發(fā)達經(jīng)濟體增長將從2008-2014年的1.3%略升至2015-2020年的1.6%；新興經(jīng)濟體增長將從從2008-2014年的6.5%降至2015-2020年的5.2%。
2）WTO在3月份預(yù)測，2015年全球貿(mào)易增幅為5.3％，較2014年增幅加快0.6%。
2、國際航運市場運力過剩依然嚴(yán)重
國際航運市場船隊運輸效率變動趨勢
數(shù)據(jù)來源：中國船舶工業(yè)經(jīng)濟與市場研究中心。
國際航運市場運力過剩依舊十分嚴(yán)重，相比2004年當(dāng)前運力過剩率高達25%。航運公司仍處于運力消化的關(guān)鍵時期。
3、國際航運費率持續(xù)維持低位徘徊
克拉克松航運綜合費率水平走勢
數(shù)據(jù)來源：英國克拉克松公司。
運力嚴(yán)重過剩持續(xù)打壓國際航運費率，2015年仍將維持低位徘徊。
4、船東經(jīng)營業(yè)績分化嚴(yán)重
2014年部分船東經(jīng)營業(yè)績情況
航運市場各板塊走勢各異，細分市場船東的經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)嚴(yán)重分化。
①散貨船船東虧損面不斷加大，破產(chǎn)及整合趨勢明顯。
②油船船東經(jīng)營業(yè)績顯著改善。
③集裝箱班輪公司多措并舉有效提升盈利狀況。
5、2015年新船成交量將進一步萎縮
1996-2014年世界主要船型新船成交周期波動
數(shù)據(jù)來源：中國船舶工業(yè)經(jīng)濟與市場研究中心。
1）三大主力船型市場均處于下行狀態(tài)，2015年總體情況不容樂觀，成交量較上一年大幅萎縮至7000萬載重噸左右。
2）LNG船和LPG船市場仍處于較好行情狀態(tài)。
三、國際海工裝備市場發(fā)展趨勢
1、油價與海工裝備市場投資額正相關(guān)
2005-2014年油價與海工裝備市場投資額相關(guān)性
1）國際原油價格與海工裝備市場投資額存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系。
2）當(dāng)油價明顯超過油公司海洋油氣勘探開發(fā)項目的開采成本，且扣除其他成本后的收益率仍符合油公司要求時，項目將穩(wěn)步推進，油公司勘探開發(fā)投資增加，對海工裝備的需求也隨之增長；反之亦然。
2、近段時期油價低位振蕩
1）2014年下半年，油價大幅下跌
①經(jīng)濟增速放緩，石油需求增長減緩；
②美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長，中東戰(zhàn)亂國產(chǎn)能恢復(fù)，OPEC（尤其是產(chǎn)油大國沙特）為保住市場份額并打擊美國頁巖油開發(fā)，仍然維持產(chǎn)量穩(wěn)定，共同導(dǎo)致石油供應(yīng)相對過剩；
③美元走強、石油期貨市場做空、美俄博弈、OPEC與美國博弈等，加劇了油價的下行震蕩之勢。
2）2015年至今，油價低位振蕩
①世界經(jīng)濟進入增速放緩的新常態(tài)，石油需求增長減緩，石油供給寬松，美元持續(xù)強勢，共同對原油價格形成較大壓力；
②OPEC與美國之間的價格博弈使油價維持在低位振蕩；
③3月以來油價出現(xiàn)振蕩走強跡象，但反彈基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，趨勢并不明顯。
3、油價將維持在較低的水平
1）在石油供應(yīng)寬松的既定背景下，OPEC與美國的博弈對油價影響相對較大，雙方展開的價格拉鋸戰(zhàn)將導(dǎo)致油價維持低位
①沙特擁有較多外匯儲備，中東產(chǎn)油國能夠承受2年左右的低油價；
②美國頁巖油平均開采成本在60美元/桶左右，部分產(chǎn)區(qū)對當(dāng)前低油價仍有較強承受能力；
③短期內(nèi)油價將繼續(xù)在50-70美元/桶之間振蕩；
④OPEC與美國的價格戰(zhàn)不可能長期持續(xù)下去，預(yù)計1-2年內(nèi)油價將逐漸回升。
2）長期油價收斂至新動態(tài)平衡區(qū)間
①長期油價主要由供需基本面決定，特別是受供求雙方市場地位的變化影響較大，后者更多地受到供應(yīng)格局特別是OPEC產(chǎn)油政策的影響：
②油價高位穩(wěn)定（布倫特100-110美元/桶）的格局被打破，并逐步形成反映供需雙方地位變化的新油價動態(tài)平衡區(qū)間，這一區(qū)間應(yīng)能夠覆蓋大部分非常規(guī)和海洋石油的開采成本，預(yù)計將逐步收斂于80-90美元/桶。
4、海洋油氣開發(fā)成本是關(guān)鍵因素
不同類型海洋油氣開發(fā)項目的盈虧平衡點
1）海洋油氣邊際開采成本與油價關(guān)系是海工裝備市場活躍程度的決定因素。
2）盡管絕大部分地區(qū)海洋油氣開采的盈虧平衡點（考慮了固定成本和邊際成本的收支平衡點）在80美元/桶以下，但由于海洋油氣開發(fā)的風(fēng)險較大，其資本收益率要求較高（可達30％及以上），隨著長期油氣開發(fā)仍將向深水進軍，油價不可能長期停留在當(dāng)前的水平。
5、油公司投資額將大幅削減
1）在預(yù)期油價維持低位的背景下，油公司將大幅削減油氣勘探開發(fā)投資
①美國投行Simmons & Co預(yù)測2015年海洋油氣勘探開發(fā)支出將削減15%。
②越來越多石油公司考慮在原計劃的基礎(chǔ)上削減2015年資本支出。雪佛龍削減13%至350億美元，道達爾在原計劃260億美元基礎(chǔ)上削減10%，巴西國油削減25%-30%至310-330億美元。
2）長期看，被推遲的項目將逐步恢復(fù)，油氣勘探開發(fā)投資仍將增長
海工裝備市場前景依然可期，為滿足不斷增長的需求仍需開發(fā)深水油氣資源，被推遲的項目預(yù)計將從2016年之后逐漸恢復(fù)，油氣勘探開發(fā)投資將繼續(xù)增長。
6、海工裝備運營市場將進一步走低
鉆井平臺利用率 鉆井平臺日租金
1）海工裝備利用率和租金水平與油公司勘探開發(fā)投資高度正相關(guān)。
2）2015年以來海工裝備運營市場持續(xù)惡化，主要海工裝備利用率和租金水平繼續(xù)下跌。
3）在油氣勘探開發(fā)投資將預(yù)期大幅削減背景下，預(yù)計海工裝備運營市場將進一步走低。
7、2015年海工裝備市場將明顯萎縮
海工裝備市場需求預(yù)測
1）在預(yù)期油價維持低位、油公司大幅削減投資的背景下，2015年海工裝備市場成交額將大幅回落，按1-4月成交趨勢外推全年約為110億美元，即使考慮后期市場有所改善，預(yù)計全年也難以突破200億美元。
2）預(yù)計今年鉆井平臺和生產(chǎn)平臺等大型海工裝備訂單將十分稀少，海工輔助船訂單將大幅下滑，各類裝備價格也會進一步下探。
8、市場潛在風(fēng)險日益加劇
1）船東違約風(fēng)險不斷上升
①更多船東或?qū)⒁蟠瑥S延遲交付在建項目；
②資金緊缺的船東可能出現(xiàn)拖欠尾款等支付違約行為；
③部分投機船東可能會要求撤單，且往往以船廠脫期為借口，個別船東甚至不惜損失首付款也要撤單，此風(fēng)險主要存在于首付低、單價高、且受市場沖擊最大的深水鉆井平臺領(lǐng)域。
2）建造企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險增大
海工裝備價值量較高，在低首付接單的情況下，我國海工企業(yè)需要墊付大量流動資金用于保證生產(chǎn)進度，相應(yīng)的成本和融資壓力較大。一旦發(fā)生船東進度款支付違約、推遲交船甚至棄船的情況，企業(yè)很可能出現(xiàn)資金流斷裂，而后發(fā)生連鎖反應(yīng)，為整個企業(yè)帶來災(zāi)難性影響。
