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打印 高層連出10招緩解企業(yè)融資難，再度釋放金融改革提速的信號(hào)。
11月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出增加存貸比指標(biāo)彈性，抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，加快利率市場(chǎng)化改革等10條辦法，旨在緩解融資成本高的問(wèn)題。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，企業(yè)融資難融資貴是因?yàn)閭鲗?dǎo)機(jī)制不暢，“貨幣市場(chǎng)的水首先流入金融機(jī)構(gòu)，其次才由金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)。體制瓶頸的梗阻導(dǎo)致了資金流動(dòng)不暢，所以小微企業(yè)貸款難。”
而對(duì)于新股發(fā)行注冊(cè)制改革有望加速推進(jìn)的預(yù)期，有券商分析人士對(duì)本報(bào)表示：“目前總體目標(biāo)就是降低融資成本，一個(gè)前提就是要降低直接融資門(mén)檻。”他認(rèn)為，在退市新政生效之后，注冊(cè)制改革方案的推出已經(jīng)比較成熟。
國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，增加存貸比指標(biāo)彈性，改進(jìn)合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷(xiāo)稅前列支等政策，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微、“三農(nóng)”等貸款的能力。
合意貸款的說(shuō)法此前已經(jīng)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注?！斑@是一個(gè)前奏，和存貸比的取消是結(jié)合起來(lái)的?！边B平稱(chēng)，合意貸款總量流向和機(jī)構(gòu)的管理問(wèn)題將是未來(lái)的重頭戲。因?yàn)橐菩泻弦赓J款，所以銀行明年或取消存貸比。
然而，兩者之間也是相互作用的。中國(guó)銀行業(yè)在存貸比取消后，會(huì)不會(huì)拼命放貸款？這是一個(gè)問(wèn)題，所以需要用合意貸款來(lái)對(duì)銀行放貸行為進(jìn)行約束。央行將會(huì)使用相應(yīng)工具來(lái)對(duì)貸款進(jìn)行調(diào)控，也就包括合意貸款。
“比如銀行通過(guò)該年M2目標(biāo)情況，根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，結(jié)合自身具體情況來(lái)確定一個(gè)貸款增長(zhǎng)的計(jì)劃，上報(bào)央行，央行來(lái)衡量是否可接受?！边B平稱(chēng)，“如果央行覺(jué)得不可以接受，那么央行會(huì)通過(guò)差別存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整，提高該銀行的存款準(zhǔn)備金使得其資金量減少?！?BR> 此外，在外匯占款增速越來(lái)越慢的趨勢(shì)下，通過(guò)央行獲得融資將是非常重要的渠道。銀行需要資金時(shí)，央行還可以通過(guò)再貸款給予資金支持，從而通過(guò)調(diào)整再貸款的利率來(lái)使得銀行服從合意貸款目標(biāo)。
另一方面，存貸比放松也是利率市場(chǎng)化的必然之舉。值得注意的是，昨日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提到了加快利率市場(chǎng)化改革。
央行行長(zhǎng)周小川曾提到，利率市場(chǎng)化在兩年內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)，并表示“感覺(jué)中國(guó)的最高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)改革有緊迫感，只爭(zhēng)朝夕，所以我依然按此準(zhǔn)備”。
摩根士丹利華鑫證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)本報(bào)稱(chēng)，小微企業(yè)貸款利率高恰恰是市場(chǎng)化的行為。反過(guò)來(lái)，利率市場(chǎng)化推進(jìn)難度大，主要原因是地方政府和國(guó)有企業(yè)。這是所謂的“預(yù)算軟約束”，因?yàn)樗鼈儗?duì)利率不敏感。
“目前這兩個(gè)方面推進(jìn)已有突破，包括政府推出的43號(hào)文，城投債不能發(fā)了；國(guó)企推進(jìn)混合所有制。”章俊說(shuō)。
今年國(guó)慶前夕，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》(即43號(hào)文)，隨后財(cái)政部向地方財(cái)政部門(mén)和部分城投公司下發(fā)了“處置辦法”，對(duì)存量債務(wù)的甄別、處理方法做了具體規(guī)定，對(duì)城投債進(jìn)行限制。
章俊稱(chēng)，利率市場(chǎng)化涉及到三個(gè)核心改革目標(biāo)。國(guó)內(nèi)改革最重要的三方面已有體現(xiàn)：財(cái)稅改革、金融改革、國(guó)企改革；財(cái)稅、國(guó)企改革兩個(gè)主體恰恰是利率市場(chǎng)化改革的阻礙，而金融改革的核心就是利率市場(chǎng)化。
在加快利率市場(chǎng)化改革方面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整“虛高”的貸款利率。
那么市場(chǎng)上的利率是否“虛高”？中信銀行杭州分行小企業(yè)金融部總經(jīng)理俞偉成對(duì)本報(bào)稱(chēng)，小微企業(yè)貸款和上市公司貸款比，風(fēng)險(xiǎn)的確較大，所以融資成本的確較高。
“央行的寬松政策使得整個(gè)金融體系的利率實(shí)際已下降了，這是立竿見(jiàn)影的。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利率的確維持在高位，但我不認(rèn)為是‘虛高’，”章俊對(duì)本報(bào)稱(chēng)，“這恰恰是銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的市場(chǎng)化反應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，恰恰是銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的自我控制，在風(fēng)險(xiǎn)上行的情況下，才造成對(duì)中小企業(yè)的貸款利率降不下來(lái)，這是銀行市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的結(jié)果?！?BR> 連平也對(duì)本報(bào)稱(chēng)，如果要說(shuō)“虛高”，其實(shí)小微企業(yè)貸款利率比銀行一般貸款利率高得多。小微企業(yè)貸款首先是獲得性難，因?yàn)楂@得難所以貴。如果獲得容易，利率就高不上去，這是融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題。
連平表示，真正愿意給小微企業(yè)融資的機(jī)構(gòu)比較有限。雖然現(xiàn)在央行和銀監(jiān)會(huì)一直鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)給小微企業(yè)貸款，保持貸款增速，現(xiàn)在來(lái)看，增速是保持的，但不一定能夠完全滿(mǎn)足其融資需求。
從目前來(lái)看，小微企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè)，這就需要有一批小型民營(yíng)銀行，為小型企業(yè)服務(wù)。所以國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也提到，加快發(fā)展民營(yíng)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)，支持銀行通過(guò)社區(qū)、小微支行和手機(jī)銀行等提供多層次金融服務(wù)，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融等更好向小微、“三農(nóng)”提供規(guī)范服務(wù)。（第一財(cái)政日?qǐng)?bào)：李德尚玉 杜卿卿）
