返回
打印
歐盟委員會(huì)日前發(fā)布的春季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告指出,希臘債務(wù)危機(jī)以及歐盟成員國(guó)財(cái)政狀況普遍惡化將是威脅歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素。歐盟目前是中國(guó)第一大出口市場(chǎng),一旦復(fù)蘇勢(shì)頭孱弱的歐盟經(jīng)濟(jì)再度被希臘債務(wù)危機(jī)拖入困境,中國(guó)的出口形勢(shì)將變得更加復(fù)雜。此外,也有分析人士指出,由于歐洲經(jīng)濟(jì)前景不被看好,大批國(guó)際游資可能轉(zhuǎn)而流往中國(guó)等新興市場(chǎng),給中國(guó)帶來熱錢隱憂,由此將加劇人民幣升值壓力和中國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)。
內(nèi)外兼修防范對(duì)歐出口風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì),受金融危機(jī)影響,中國(guó)去年對(duì)歐出口驟降19.4%。目前,歐洲債務(wù)危機(jī)愈演愈烈,外匯市場(chǎng)歐元走弱,美元走強(qiáng),人民幣對(duì)歐元匯率大幅上升,中國(guó)對(duì)歐出口形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。
“即使是希臘問題短期得到解決,也不會(huì)改變?nèi)涨懊罋W貨幣估值差異擴(kuò)大化問題?！敝袊?guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司研究中心研究主管、高級(jí)副經(jīng)理沈洪溥指出,外界對(duì)歐元的信心受到?jīng)_擊,不會(huì)因?yàn)橄ＥD問題的緩解或救助方案誕生而立即恢復(fù)。目前歐元區(qū)的危機(jī)給對(duì)歐出口型企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)并非個(gè)案,基本近似于2008年對(duì)美出口企業(yè)面臨的問題。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,今后此類危機(jī)也不會(huì)明顯減少。
所以,沈洪溥提醒,中國(guó)企業(yè)需盡早汲取教訓(xùn)、學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn),建立完善的貿(mào)易匯兌風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。這方面,日本企業(yè)在上世紀(jì)80年代日元升值期間的一些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。
“當(dāng)時(shí),日本企業(yè)借助日元升值機(jī)遇,通過跨國(guó)收購(gòu)、海外設(shè)廠等舉措,向外發(fā)展,推動(dòng)企業(yè)向上游、向外部發(fā)展。以‘成本美元化’為要旨,推動(dòng)海外采購(gòu)、流程外包、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、管理輸出等?！鄙蚝殇哒f,在內(nèi)部,日本企業(yè)也及時(shí)調(diào)整了財(cái)務(wù)對(duì)策,采用遠(yuǎn)期外匯合約和外匯期權(quán)等金融工具,規(guī)避長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn);通過設(shè)計(jì)創(chuàng)新,提高產(chǎn)品附加值,提升成本轉(zhuǎn)嫁和議價(jià)能力;通過精細(xì)化管理,降低運(yùn)營(yíng)費(fèi)用,使得毛利率穩(wěn)中有升。
記者也了解到,當(dāng)時(shí)日本政府缺乏有效支持的情況下,索尼、松下等日本企業(yè)積極應(yīng)對(duì),不僅通過財(cái)務(wù)、管理等方面進(jìn)行內(nèi)部挖潛,有效控制成本、費(fèi)用,還努力系統(tǒng)地通過價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式、產(chǎn)業(yè)鏈重新定位等多種路徑,推動(dòng)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型,使得“日本制造”的優(yōu)勢(shì)得到提升和鞏固。
熱錢隱憂暫無(wú) 升值壓力仍有
對(duì)歐出口型企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn),在歐投資企業(yè)受到的沖擊相對(duì)更為嚴(yán)重。不過,沈洪溥指出,從現(xiàn)狀來看,中國(guó)產(chǎn)能輸出、資本輸出的趨勢(shì)難以改變,所以,在海外投資的企業(yè)需要更為關(guān)注投放地的政治、社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)景氣狀況,合理判斷投向和投資規(guī)模。尤其在南歐、西南歐部分國(guó)家,潛在國(guó)家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常需要重視,如果歐元區(qū)協(xié)同機(jī)制再次出現(xiàn)問題,希臘危機(jī)一幕有可能在這些國(guó)家重演。
此外,對(duì)于歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或給中國(guó)帶來熱錢隱憂和人民幣升值壓力,沈洪溥認(rèn)為,短期內(nèi),從內(nèi)外收支的情況分析,熱錢流入放大的情況不明顯。從國(guó)際間資金流動(dòng)情況分析,更多資金正在回流美國(guó),這在一定程度緩解了中國(guó)的熱錢隱憂。但從長(zhǎng)期來看,隨著中美間政治博弈出現(xiàn)妥協(xié),可能會(huì)重啟人民幣升值通道。
“我個(gè)人認(rèn)為,年內(nèi)升值5%,3年內(nèi)升值20%是可能的。這就對(duì)我們的資本賬戶、資本市場(chǎng)帶來了一定的挑戰(zhàn)?！鄙蚝殇哒f。
沈洪溥還分析,現(xiàn)在,國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),特別是證券市場(chǎng),泡沫的結(jié)構(gòu)也不平衡。小市值股票嚴(yán)重高估而大盤藍(lán)籌股受制于流動(dòng)性緊縮現(xiàn)狀,估值水平已經(jīng)具有吸引力,所以,有必要加快放開機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的進(jìn)度,在外資熱錢涌入套利之前,先行完成市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程,以免引發(fā)過度震蕩。從國(guó)內(nèi)樓市看,不僅現(xiàn)有緊縮措施需要落實(shí),還需要盡快出臺(tái)有關(guān)資產(chǎn)稅收等措施,保持對(duì)樓市泡沫長(zhǎng)期的高壓態(tài)勢(shì),同時(shí),也能夠解決地方政府與中央政府調(diào)控思路上的分歧。（中國(guó)貿(mào)易報(bào) 高洪艷）
