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打印中國社科院亞太所所長、研究員 張宇燕
美國次貸危機是國際金融危機的導火線。次貸是給那些沒有收入、沒有工作、沒有資產的“三無”人員提供貸款的業(yè)務。美國銀行在貸款后為了減小風險，將債務交給投行委托處理，投行通過按揭證券化、“杠桿”交易等一系列金融創(chuàng)新，導致債務保險（CDS）泛濫。美國長期的低利率則導致房價上漲。2007年第四季度，隨著還款違約的增多，引發(fā)去杠桿化效應，導致相關金融機構的危機，使市場流動性降低，信心下降，并蔓延到實體經(jīng)濟。
美國次貸危機的原因，涉及多種各自獨立又相互關聯(lián)的因素：美國政府對金融機構監(jiān)管及救助不力；美國貨幣當局奉行了錯誤的貨幣政策；貪婪成性的金融機構過度投機；美國經(jīng)濟發(fā)展的長周期；美國整個金融業(yè)的腐敗和共謀行為；美國龐大金融機構的高度官僚化；美國人長期形成的低儲蓄、高消費習慣走到極限；巨額貿易赤字的國際經(jīng)濟不平衡；美國發(fā)動的反恐戰(zhàn)爭耗費頗多又久拖不決；貨幣金融市場天生的不穩(wěn)定性和周期性；美國式資本主義痼疾使然，等等。
在這些引發(fā)危機的原因之外，還有貨幣金融與國家利益這一深層次原因：美國通過控制世界硬通貨，并操縱國際金融系統(tǒng)，獲取廣義鑄幣稅的收益。在國際“工業(yè)制成品―資源與能源―貨幣與金融產品”這三角分工體系中，美國用金融產品換取發(fā)展中國家的工業(yè)制成品和俄羅斯、沙特等國的資源與石油。美國的巨額經(jīng)常項目赤字則依靠資本項目盈余來平衡，即美國通過輸出同等數(shù)量的“廣義金融產品”平衡其國際收支。次貸危機不僅使得美國金融產品的規(guī)模大幅度縮水，同時也貶損了美國金融產品的吸引力。
全球金融危機對世界經(jīng)濟和國際格局產生了深遠且復雜的影響。連續(xù)不斷的救援行動形成巨量財政赤字及美國基礎貨幣供應的大幅度增加，意味著未來通貨膨脹的加劇和美元貶值預期，危及中國外匯儲備資產的價值?？紤]到歐洲經(jīng)濟政治格局，歐洲的經(jīng)濟前景比美國還要黯淡。日本衰退的程度最深，日元兌美元的逆勢升值，在中短期內加劇了日本經(jīng)濟衰退的程度。
但是，這次金融危機不會成為大蕭條的翻版。其主要原因是，政府配置資源的能力昔非今比；宏觀經(jīng)濟學的理論進步；金磚四國的出現(xiàn)使得世界經(jīng)濟版圖不同從前；經(jīng)濟全球化的不斷深入使世界經(jīng)濟相互依存；以及國際“工業(yè)制成品―資源與能源―貨幣與金融產品”的三角分工體系格局在短期內難以改變，美國擁有多種途徑讓其他國家分擔金融危機造成的損失。因此，美國甚至會因為美元的強勢而成為震中的避風港。在國際金融動蕩的背景下，中國必須成功應對此次金融危機帶來的挑戰(zhàn)，加大參與制訂國際規(guī)則的力度，推動國際貨幣體系多元化，增加話語權，進一步提升實力。（來源：浙江日報）
